Tom Taylor, Fielmann, Premiere und MTU – das sind nur einige Beispiele der vielen deutschen Unternehmen, die mit Private Equity finanziert werden. Vor allem der Mittelstand profitiert von Beteiligungskapital, bekannte Namen wie Rodenstock und Rossmann nutzen Private Equity als Finanzierungsform.

Beteiligungsgesellschaften unterstützen Firmen in drei Segmenten: mit Venture Capital werden Start-ups bei der Gründung finanziert, Wachstumskapital ermöglicht die Expansion des Unternehmens und mit Buy-Out-Finanzierungen können mittelständische Firmen ihre Nachfolge regeln oder eine Lösung für schwierige Finanzierungsrunden finden.

Neue Ideen in erfolgreiche Projekte umzusetzen erfordert nicht nur kluge Köpfe, sondern auch finanzielle Mittel. Der Mobilfunkanbieter Blau.de oder auch EnOcean haben sich mit Beteiligungskapital zu florierenden Unternehmen entwickelt.

Die Produktpalette vergrößern, das Unternehmen ausbauen, den internationalen Markt erobern – auch dafür braucht es Investitionen, die Private Equity in Form von Wachstumskapital liefern kann. Die Progroup AG oder auch die Drogeriekette Rossmann konnten mittels Private Equity expandieren und sich einen Namen machen.

Besonders attraktiv können in wirtschaftlich schweren Zeiten Buy-Outs sein: Die Grohe AG steht durch eine Mehrheitsbeteiligung heute wieder auf stabilen Beinen, ebenso lohnte sich die Buy-Out-Beteiligung für die Cognis AG, die mit Know-how und Investitionen gestärkt wurde.

Wenn sich eine Beteiligungsgesellschaft mit Kapital an einem Unternehmen beteiligt, liefert sie nicht nur finanzielle Mittel. Um die Firma voranzutreiben und auszubauen, bringen die Beteiligungsgesellschaften auch ihr Know How und ihre Expertise in das Unternehmen ein. In vielen Private Equity-Teams finden sich neben Betriebswirten auch Juristen, Ingenieure oder Manager mit anderen naturwissenschaftlichen Ausbildungen. Oftmals haben Private Equity-Manager zuvor bereits Unternehmen gegründet oder geleitet. Die Private Equity-Gesellschaften verfügen in der Regel über ein weit gespanntes Netzwerk mit Kontakten in Wirtschaft und Finanzwelt. Davon profitieren die von ihnen erworbenen Unternehmen – denn so erhalten sie Zugang zu Ansprechpartnern, schließen neue Kooperationen und finden leichter Vertragspartner, zum Beispiel für den Vertrieb ihrer Produkte. Auch beim Firmenausbau stehen die Beteiligungsgesellschaften den Unternehmen mit fachlichem Wissen und ihrer Erfahrung bei der Umsetzung effizienterer Strukturen und Prozesse zur Seite. Damit helfen die Beteiligungsgesellschaften den Unternehmen, sich wirtschaftlich zu stärken und im Markt zu verankern.

Die Folgen der geplanten EU-Regulierung sind zum jetzigen Zeitpunkt noch nicht absehbar. Grundsätzlich hat die Private Equity-Branche nichts gegen eine europaeinheitliche Regulierung, da sie bereits jetzt sehr stark reguliert ist. Wichtig ist jedoch, dass die Regulierung angemessen und sachgerecht ist. Allerdings werden in dem Richtlinienentwurf der EU-Kommission Private Equity- und Hedgefonds in einen Topf geworfen, so dass eine sachgerechte Behandlung derzeit noch nicht erkennbar ist. Hedgefonds verfolgen ein völlig anderes Geschäftsmodell – an anderer Stelle in diesem Forum haben wir dies bereits dargestellt. Die Private Equity-Branche geht davon aus, dass die Entscheidungsträger in Brüssel und auf Ebene der nationalen Regierungen deshalb noch erhebliche Änderungen an dem Entwurf vornehmen werden – diesen Prozess wird die Private Equity-Branche konstruktiv begleiten. Die Umsetzung der Richtlinie in nationales Recht wird ein wichtiger Meilenstein für die deutsche Branche sein. Eine angemessene und sachgerechte Umsetzung kann dazu beitragen, dass die deutschen Private Equity-Gesellschaften deutsche Unternehmen künftig noch stärker mit Kapital und Know-how unterstützen können.

Es gerät zuweilen in Vergessenheit, aber innovative Unternehmen wie Google oder Yahoo würde es ohne Wagniskapital heute gar nicht geben. Die Bereitstellung von Kapital in der Gründer- und Wachstumsphase von Unternehmen gibt einer Volkswirtschaft wichtige Impulse für zahlreiche Branchen – vom Internet über die Biotechnologie bis zur Nanotechnologie. Damit ist Wagniskapital für die Wettbewerbsfähigkeit einer Volkswirtschaft von zentraler Bedeutung. Es schafft und sichert Arbeitsplätze.

Nein. Zwar ist zu erwarten, dass die in den letzten Jahren beim Fundraising besonders erfolgreichen Large Buy Out-Fonds, keine Rekordsummen mehr einsammeln werden. Nach wie vor aber investieren institutionelle Investoren in Buy Out-Fonds. Ein besonderer Fokus liegt dabei jedoch auf kleinen und mittelgroßen Buy Out-Fonds. Einer Umfrage der Beratungsgesellschaft Almeida Capital unter 150 institutionellen Investoren zeigt, dass kleine und mittelgroße Buy-Out-Fonds ihre Plätze unter den Top 3 der Private Equity-Anlageziele beibehalten. Am attraktivsten werden demnach so genannte Special Situation-Fonds angesehen. (76% aller Befragten sehen diese Kategorie als „Attraktiv“ oder „Sehr Attraktiv“ an)

Nein, das Interesse an der Anlagenklasse Private Equity ist nach wie vor hoch. Eine von der Beratungsgesellschaft Almeida Capital durchgeführte Umfrage unter 150 der weltweit aktivsten und einflussreichsten institutionellen Investoren – darunter Pensionsfonds, Versicherungen, Universitäten und Stiftungen – kam zu dem Ergebnis, dass 78% der Befragten im Jahr 2009 gleich viel oder mehr Kapital in Private Equity investieren wollen als noch in 2008.

Nein! Die Finanzkrise ist eine Kreditgeberkrise, also eine Bankenkrise. Private Equity-Gesellschaften sind Kreditnehmer so wie Unternehmen und Privatpersonen. Sie investieren ausschließlich Kapital in Unternehmen, mit dem Ziel, deren Wert zu steigern. Private Equity-Gesellschaften leiden daher ebenfalls darunter, dass die Banken derzeit sehr restriktiv bei der Kreditvergabe sind. Private Equity finanziert bei Mehrheitsbeteiligungen einen Teil des Kaufpreises über Fremdkapital, also Krediten von Banken. Wenn diese nicht mehr ausreichend vergeben werden, werden die Private Equity-Gesellschaften tendenziell ihren Eigenkapitalanteil erhöhen. Bereits vor der Finanzkrise betrug dieser im Schnitt 30 Prozent – und war damit deutlich höher als die durchschnittliche Eigenkapital-Quote deutscher Unternehmen, die bei etwa 17 Prozent liegt.

Private Equity und Hedge-Fonds haben eins gemein: sie sind alternative Kapitalanlagen, die ihren Anlegern höhere Renditen ermöglichen, aber auch risikoreicher sind als traditionelle Kapitalanlagen, wie Aktien oder festverzinsliche Wertpapiere. Damit hören die Gemeinsamkeiten aber schon auf. Denn während Hedge-Fonds eher kurzfristig investieren – z.B. in Aktien, Devisen oder Edelmetalle – investieren Private Equity-Fonds langfristig in Unternehmen. Eine Ausprägung von Private Equity ist Wagniskapital (Venture Capital), das in der frühen Lebensphase oder Wachstumsphase eines Unternehmens zum Einsatz kommt. Wachstumsfinanzierungen sind meist Minderheitsbeteiligungen für mittelständische Unternehmen, während bei Mehrheitsbeteiligungen (Buy-Outs) die Private Equity-Gesellschaft neuer Eigentümer des Unternehmens wird. Die Unternehmen sind zumeist nicht an der Börse notiert. In den 4 bis 7 Jahren, die Private Equity-Gesellschaften durchschnittlich in den Unternehmen investiert sind, steigern sie deren Wert damit die Unternehmen mit Gewinn weiterverkauft oder an die Börse gebracht werden können. Der Einstieg von Private Equity in ein Unternehmen ist das Ergebnis einer genauen gegenseitigen Prüfung von Eigentümern und Private Equity-Gesellschaft. Nur wenn beide von einer Zusammenarbeit überzeugt sind, investiert Private Equity. Hedge-Fonds hingegen kaufen sich Anteile börsengelisteter Unternehmen ohne sich vorher mit dem Management abzusprechen. Prominentestes Beispiel hierzulande für den Einstieg von Hedge-Fonds ist die Deutsche Börse. Bekannte Beispiele für Private Equity-Investitionen sind Premiere, Kion und SULO.

Wie lange eine Private Equity-Gesellschaft in einem Unternehmen investiert bleibt, ist von Fall zu Fall verschieden. Grundsätzlich aber gilt: Ein nur kurzfristiges Engagement wird nicht angestrebt – dies wäre weder im Interesse des Investors noch im Interesse des Unternehmens. Alle Private Equity-Gesellschaften wollen ihre Beteiligungen, also die Unternehmen in die sie investieren, so gut voran bringen, dass sie beim späteren Verkauf auf wirtschaftliche soliden Füßen stehen. Private Equity zielt immer auf eine langfristige Steigerung des Unternehmenswertes, nur so können die Unternehmen nach ungefähr 4-7 Jahren wieder mit Gewinn verkauft oder an die Börse gebracht werden. Der Erfolg zeigt sich aber oft erst nach Jahren. Vor diesem Hintergrund überrascht es nicht, dass mehr als 50 % der Private Equity-Investoren über vier Jahre hinaus als Gesellschafter in ihren Unternehmen bleiben wollen. Das gilt sowohl für kleine und mittelständische als auch für große Unternehmen. Dennoch kommt es vor, dass Unternehmen auch schneller wieder verkauft werden. Dies ist zum Beispiel dann der Fall, wenn sich ein Unternehmen wider Erwarten so gut entwickelt, dass es bereits nach kurzer Zeit erfolgreich an die Börse gebracht werden kann.

Nein. Private Equity-Investoren haben ein Interesse daran, dass die Firmen, in die sie investieren, überdurchschnittlich wachsen. Ihr Ziel ist es, Firmen weiterzuentwickeln. Dies führt in vielen Fällen auch zu zusätzlichen Arbeitsplätzen. In den Jahren 2000 bis 2004 ist laut einer Studie der PricewaterhouseCoopers AG die Anzahl der Arbeitsplätze in den untersuchten Unternehmen in der Summe um mehr als 20 Prozent gestiegen. Betrachtet man darüber hinaus einen konkreten Fall wie „Kabel Deutschland“, so erkennt man, dass sich die Beschäftigtenzahl von 2.240 im Jahr 2002 auf 2.610 im Jahr 2006 erhöhte. Gleiches gilt für Seat Pagine Gialle, deren Beschäftigtenzahl von 5.340 im Jahr 2004 auf 6.660 im Jahr 2006 stieg.

Zwar kann es sein, dass bei einer Übernahme durch eine Private Equity-Gesellschaft in erster Instanz Arbeitsplätze gestrichen oder ausgelagert werden. Grund dafür sind normale Restrukturierungs- oder Anpassungsprozesse, die es in jedem Unternehmen gibt – unabhängig davon, ob es Private Equity-finanziert ist oder nicht. Umbau und Stellenabbau sind damit ein permanenter Prozess in einer Wettbewerbswirtschaft. Dies kann man jüngst auch bei Großkonzernen wie Siemens, Henkel oder BMW beobachten, die jeweils mehrere tausend Stellen abbauen wollen. Auch Continental und die Deutsche Telekom planen einen massiven Stellenabbau.

Ziel der Private Equity-Investoren ist es, den Wert des Unternehmens nachhaltig zu steigern, so dass sich – langfristig betrachtet – Beschäftigungszuwächse beobachten lassen. Dazu werden üblicherweise im Anschluss an die Restrukturierungsphase wieder Arbeitsplätze geschaffen. Die nachhaltige Wertsteigerung des Unternehmens ist das erste Interesse des Private-Equity-Investors – ohne ein starkes Team hinter sich, kann er dieses Ziel nicht erreichen. Deswegen sind Massenentlassungen nicht im Interesse von Private Equity-Investoren.

Dass Private Equity-Investoren kein Interesse am Streichen von Arbeitsplätzen haben, veranschaulicht auch eine jüngst publizierte Studie, in der sich ein Forscherteam um Christian Andres von der Universität Bonn, mit den Aktivitäten der Private Equity-Investoren in Deutschland befasst hat. Die Studie mit dem Titel Economic Consequences of Private Equity Investments on the German Stock Market finden Sie im Expertise-Bereich dieser Website. Ein Interview mit Herrn Andres finden Sie unter: http://www.zeit.de/online/2008/05/interview-andres