Tom Taylor, Fielmann, Premiere und MTU – das sind nur einige Beispiele der vielen deutschen Unternehmen, die mit Private Equity finanziert werden. Vor allem der Mittelstand profitiert von Beteiligungskapital, bekannte Namen wie Rodenstock und Rossmann nutzen Private Equity als Finanzierungsform.

Beteiligungsgesellschaften unterstützen Firmen in drei Segmenten: mit Venture Capital werden Start-ups bei der Gründung finanziert, Wachstumskapital ermöglicht die Expansion des Unternehmens und mit Buy-Out-Finanzierungen können mittelständische Firmen ihre Nachfolge regeln oder eine Lösung für schwierige Finanzierungsrunden finden.

Neue Ideen in erfolgreiche Projekte umzusetzen erfordert nicht nur kluge Köpfe, sondern auch finanzielle Mittel. Der Mobilfunkanbieter Blau.de oder auch EnOcean haben sich mit Beteiligungskapital zu florierenden Unternehmen entwickelt.

Die Produktpalette vergrößern, das Unternehmen ausbauen, den internationalen Markt erobern – auch dafür braucht es Investitionen, die Private Equity in Form von Wachstumskapital liefern kann. Die Progroup AG oder auch die Drogeriekette Rossmann konnten mittels Private Equity expandieren und sich einen Namen machen.

Besonders attraktiv können in wirtschaftlich schweren Zeiten Buy-Outs sein: Die Grohe AG steht durch eine Mehrheitsbeteiligung heute wieder auf stabilen Beinen, ebenso lohnte sich die Buy-Out-Beteiligung für die Cognis AG, die mit Know-how und Investitionen gestärkt wurde.

Private Equity hat Aktienanlagen gegenüber zwei entscheidende Vorteile: Es erzielt stabile Renditen und mildert in schwierigen Marktsituationen Verluste am Aktienmarkt ab. Und Private Equity-Fonds verbessern unabhängig vom eingesetzten Fremdkapitalanteil die Wettbewerbsfähigkeit ihrer Unternehmen.
Zu diesem Ergebnis kommt die Studie „Finding Alpha“, die auf Basis der Transaktions-Datenbank von Golding Capital Partners durchgeführt wurde. Über 4.000 relevante realisierte Transaktionen, die einen Zeitraum von mehr als 30 Jahren (1977-2009) abdecken, bilden die Grundlage. Damit ist die Studie erheblich größer als vergleichbare aus früheren Zeiten.
Die Analyse hat aufgezeigt, dass Private Equity-Transaktionen im Durchschnitt ein sogenanntes positives Alpha von 7,1 % über der vergleichbaren Rendite am Aktienmarkt erzielen. Der Alphafaktor dient in der Finanzmarkttheorie dazu, verschiedene Renditen miteinander zu vergleichen. Das Besondere an der Golding-Studie: Sie unterscheidet zwischen Boomzeiten, stabilen Marktphasen und fallenden Märkten. Interessant ist, dass Private Equity in schwierigen Börsenzeiten ein besonders hohes Alpha und damit wesentlich höhere Gewinne erzielt. Zudem erreicht Private Equity ein positives Alpha über den Gesamtzyklus hinweg. Somit können die Fonds ihre Unternehmen genau dann maßgeblich unterstützen, wenn diese es dringend nötig haben – das führt schließlich zum Erfolg.
Private Equity bietet aber laut Studie noch mehr: Es wird nicht nur Kapital investiert, um damit Gewinn zu erzielen, sondern gleichzeitig unterstützen Private Equity-Gesellschaften die Unternehmen durch ihr Knowhow und ihr Netzwerk. Die Unternehmen profitieren von einer überlegenen Corporate Governance, besserem Management und der Erfahrung der Fondsmanager. Es wird strukturierter und disziplinierter gearbeitet – auf allen Ebene, mit demselben Ziel: das Unternehmen stabilisieren, ausbauen, verbessern. Damit ziehen Eigentümer und Management am gleichen Strang.

Für die Finanzierung einer Geschäftsidee oder das weitere Wachstum eines Unternehmens wird Eigenkapital benötigt. Es gibt jedoch verschiedene Formen von Eigenkapitalinvestoren. Und nicht jeder Investor eignet sich für jedes Unternehmen oder jede Geschäftsidee, da sich die Gesellschaften in ihrer Ausrichtung sehr stark unterscheiden. So ist für junge Firmen, die wenig Sicherheiten, aber viele innovative Ideen bieten, eine Venture Capital-Gesellschaft der richtige Ansprechpartner.
Daneben gibt es Beteiligungsgesellschaften, die sich in Form von Mehrheits- oder Minderheitsbeteiligungen an etablier teren Unternehmen engagieren. Sie finanzieren in Deutschland vor allem kleine und mittelständische Unternehmen,
die Wachstumspotenzial haben oder auf der Suche nach einem Nachfolger sind. Um Unternehmern auf der Suche nach Beteiligungskapital Unterstützung und Orientierung zu bieten, bietet der Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften die „Kapitalsuche“ auf seiner Website (www.bvkap.de). Anhand verschiedener Kriterien können Gründer und Unternehmer hier gezielt nach der passenden Beteiligungsgesellschaft suchen und dann direkt
Kontakt aufnehmen.

Börsengänge (Initial Public Offering, IPO) sind für Private Equity-Gesellschaften eine Möglichkeit, ihre Beteiligung an einem Unternehmen nach der vereinbarten Investitionsdauer abzugeben. Während der Wirtschafts- und Finanzkrise hat die Zahl der IPOs in Deutschland abgenommen. Doch für das aktuelle Jahr ist mit einem Aufschwung zu rechnen, denn viele Private Equity-Gesellschaften planen den Börsengang von Portfoliounternehmen. Investmentbanker erwarten für die kommenden Monate in Deutschland die ersten Milliarden-Börsengänge seit gut zwei Jahren.
Es wird berichtet, dass beispielsweise für den größten deutschen Kabelnetzbetreiber, Kabel Deutschland, ein milliardenschwerer Börsengang geplant ist. Das Unternehmen, das zu fast 90 % der Beteiligungsgesellschaft Providence Equity Partners gehört, bevorzuge einen Börsengang. Auch weitere Unternehmen in Besitz von Kapitalbeteiligungsgesellschaften sind für einen IPO in diesem Jahr im Gespräch, unter anderem der Chemikalienhändler Brenntag und der Druckzulieferer Flint .
Der BVK hat im Rahmen seiner IPO-Studien festgestellt, dass Private Equity-finanzierte Unternehmen in den letzten Jahren mehr als die Hälfte der Börsenneulinge in Deutschland ausgemacht hatten.

Grundsätzlich positiv – dies belegen sogar mehrere Studien. Zu diesem Ergebnis kam jüngst beispielsweise Per Strömberg, Professor an der Stockholm School of Economics. In seiner Studie „The Economic and Social Impact of Private Equity in Europe: Summary of Research Findings“ stellt er fest, dass Private Equity sich positiv auf die Beschäftigungszahlen eines Unternehmens auswirkt. Laut ersten Ergebnissen aus der BVK Unternehmensdatenbank liegt die Mitarbeiterzahl Private Equity-finanzierter Unternehmen zum Verkaufszeitpunkt rund 4 % höher als vor der Beteiligung. Heute beschäftigen Private Equity-finanzierte Unternehmen 1,2 Mio. Arbeitnehmer allein in Deutschland. Private Equity ist laut statistischem Bundesamt damit ein größerer Arbeitgeber als der Automobilsektor in Deutschland. Allein im Jahr 2008 investierten Private Equity-Gesellschaften 8,4 Mrd. € in 1.140 deutsche Unternehmen. Der Anteil der Umsätze von Private Equity-finanzierten Unternehmen am Bruttoinlandsprodukt beträgt 8,5 %. Damit ist Private Equity in Deutschland ein wichtiger Arbeitgeber und als Wachstumstreiber der deutschen Wirtschaft nicht mehr wegzudenken.

Private Equity ist der englische Begriff für das Wort Beteiligungskapital. Doch Private Equity ist mehr als nur Kapital, denn Private-Equity-Fonds investieren auch Zeit, Know-how und Talent in Unternehmen. Kurzum: Sie nehmen aktiv Einfluss auf ihre Unternehmen und machen die Manager in den Unternehmen zu Unternehmern. Man könnte Private Equity deshalb auch als unternehmerisches Kapital oder gar intelligentes Kapital bezeichnen. Für die verschiedenen Lebensphasen eines Unternehmens gibt es verschieden Formen von Private Equity – von Wagniskapital für junge Unternehmen bis zu klassischen Buy-Out-Finanzierungen

Für eine Kapitalbeteiligungsgesellschaft ist potenziell jede Branche interessant. Voraussetzung: Es liegen überdurchschnittliche Wachstumspotenziale vor. Das Engagement der Private Equity-Gesellschaft ist immer der gegenwärtigen Situation des Beteiligungsunternehmens und der Marktentwicklung geschuldet und unterscheidet entsprechend nicht zwischen den Branchen. Dies zeigt sich am besten an den unterschiedlichen Private Equity-finanzierten Unternehmen in der Medienbranche: Premiere als Pay-TV-Anbieter blickt auf einen anderen Markt als Springer Science+Business Media, einem großen Verlag für wissenschaftliche Arbeiten, oder Incisive Media, einem international agierenden B2B-Informationsprovider. So unterschiedlich diese Unternehmen sind, so unterschiedlich kann eine Private Equity-Beteiligung gestaltet sein.

Nein, die Sendung spiegelt nicht die Praxis von Private Equity in Deutschland wieder. Die Kernaussagen der Serie sind vor allem zwei Punkte: Private Equity vernichtet Arbeitsplätze und plündert Unternehmen aus. Beide Behauptungen sind falsch.

Private Equity-Gesellschaften vernichten natürlich nicht willkürlich Arbeitsplätze. Beteiligungsgesellschaften haben stattdessen ein großes Interesse daran, dass die Firmen, in die sie investieren, überdurchschnittlich wachsen. Ihr Ziel ist es, Firmen weiterzuentwickeln. Dies führt in vielen Fällen auch zu zusätzlichen Arbeitsplätzen. Es kann zwar sein, dass im Zuge von Umstrukturierungs- und Anpassungsprozessen Arbeitsplätze abgebaut oder ausgelagert werden. Dies sind jedoch Prozesse, die in jedem Unternehmen vorkommen und nicht davon abhängen, ob ein Unternehmen Private Equity-finanziert ist, oder nicht. Mehr dazu finden Sie hier: http://tinyurl.com/p2l2h5

Beteiligungsgesellschaften sind am nachhaltigen Wachstum der Unternehmen interessiert, in die sie investieren. Durch die Investition in ein Unternehmen liegt es im ureigenen Interesse der Beteiligungsgesellschaft, dass das Unternehmen werthaltiger wird und wächst. Nur so lässt sich das Unternehmen später mit Gewinn verkaufen oder an die Börse bringen. Die Rendite von Private Equity ist nicht dem Ausnutzen von übersehenen Unterbewertungen zu verdanken, sondern dem Schaffen eines unternehmerischen Mehrwerts. Das zeigt auch die durchschnittliche Haltedauer der Portfoliounternehmen, die drei bis sieben Jahren beträgt. Mehr dazu finden Sie hier: http://tinyurl.com/qdzsjw

Das ist schlicht falsch. Der Wert eines Portfoliounternehmens ist in hohem Maße von der Wachstumsperspektive abhängig. Jedes Unternehmen, das an Forschung und Entwicklung spart, gefährdet auf lange Sicht diese Perspektive, ja sogar seine Existenzgrundlage. Unter dem Einfluss von Private Equity werden Forschung und Entwicklung allenfalls stärker auf Kernkompetenzen ausgerichtet. Dass dies eher nützt als schadet, zeigen verschiedene Studien, nach denen mit Beteiligungskapital finanzierte Forschungs- und Entwicklungsausgaben überdurchschnittlich viele Patente hervorbringen.

Es gehört zum allgemeinen Wirtschaftsleben, dass ein gewisser Anteil aller Unternehmen in Konkurs geht. Auch Private Equity ist keine Insolvenz-freie Zone. Gleichwohl kam es unter der Führung von Private Equity bisher eher selten zu Insolvenzen. Selbst bei den Problemfällen in der deutschen Automobilzulieferindustrie, wo die Private Equity-Branche schon viel Geld verloren hat, kam es letztlich nicht zu Insolvenzen. Vielmehr nahmen die betroffenen Private-Equity-Fonds Totalverluste in Kauf und machten den Weg für neue Eigentümer frei. Für den Venture-Capital-Bereich trifft die Ausfall-Quote von 25 Prozent jedoch zu. Diese Zahl ist jedoch nicht repräsentativ für die gesamte Private Equity-Branche, sondern betrifft lediglich diejenigen Unternehmen, die vor allem in Start-Ups investieren. Grund ist, dass es sich dabei per se um einen hoch-risikoreichen Bereich handelt.